fix: 하네스 제거 및 keycloak 문서 보강

2026-07-25 12:53:13 +09:00
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+title: 패시브 vs 액티브 · 분산 · 투자자 행동격차 (검증 근거 아카이브)
+source_type: invest-research
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+tags: [invest-research, personal-invest, finance, diversification, behavior-gap]
+created: 2026-06-05
+last_reviewed: 2026-06-05
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+# 패시브 vs 액티브 · 분산 · 투자자 행동격차 (검증 근거 아카이브)
+
+> Layer: `raw/invest-research/` — 특정 분야/자산/주장에 대한 심층 조사. **외부 출처의 verbatim 인용 보존**(evidence-first-research). 검증된 결론만 `/invest-ingest`로 `wiki/invest-concepts/` 또는 `invest-strategy/`로 추출.
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+## Parent
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+- [[wiki/invest/invest-hub]]
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+## 조사 질문 / Research Question
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+> 소액 개인투자자에게 (1) 액티브 펀드를 살 가치가 있나, (2) 몇 종목으로 분산해야 하나, (3) 잦은 매매·심리(행동격차)·DCA가 수익에 어떤 영향을 주나, (4) "자산배분이 수익률을 결정한다" 류 통념은 정확한가를 권위 출처로 검증한다.
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+## 출처 / Sources
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+| # | 제목 | 출처 등급 | URL | 발행/조사일 |
+|---|---|---|---|---|
+| S1 | SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2024 (S&P Dow Jones Indices) | official | https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/ | 2025 (YE2024 데이터) |
+| S2 | Statman, "How Many Stocks Make a Diversified Portfolio?" (Journal of Financial and Quantitative Analysis) | academic | https://www.jstor.org/stable/2330969 | 1987 |
+| S3 | Barber & Odean, "Trading Is Hazardous to Your Wealth" (Journal of Finance) | academic | https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/0022-1082.00226 | 2000 |
+| S4 | Morningstar, "Mind the Gap 2024" | vendor-research | https://www.morningstar.com/lp/mind-the-gap | 2024 |
+| S5 | Vanguard, "Cost averaging: Invest now or temporarily hold your cash?" | vendor-research | https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/articles/dollar-cost-averaging-or-lump-sum.html | 2023 |
+| S6 | Ibbotson & Kaplan, "Does Asset Allocation Policy Explain 40, 90, or 100 Percent of Performance?" (Financial Analysts Journal / CFA Institute) | academic | https://www.cfainstitute.org/en/research/financial-analysts-journal | 2000 |
+
+## 핵심 인용 / Key quotes (verbatim)
+
+> 원문 그대로. 출처 # 표기. 의역 금지.
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+> [S1] "65% of all active large-cap U.S. equity funds underperformed the S&P 500"
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+> [S1] (장기 미달성 비율, 수치로 표기 — 단일 인용 아님) large-cap 액티브 펀드의 S&P 500 미달성 비율: 10년 84~90%, 15년 89~93%, 20년 92~94%.
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+> [S2] "a well-diversified portfolio of randomly chosen stocks must include at least 30 stocks for a borrowing investor and 40 stocks for a lending investor."
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+> [S3] "those that trade most earn an annual return of 11.4 percent, while the market returns 17.9 percent."
+
+> [S4] "Investors lost out on about 15% of the return their funds generated."
+
+> [S5] "Lump-sum investment strategies beat common cost averaging investment strategies two-thirds of the time, according to historical and simulated data."
+
+> [S6] (요지, 흔한 오인용 교정 — 단일 verbatim 아님) 자산배분 정책은 *한 포트폴리오의 시간에 따른 수익률 변동성(variability)*의 약 90%를 설명할 뿐이며, 수익률의 *수준(level)* 이나 *펀드 간 차이* 를 결정하지 않는다(펀드 간 차이는 약 40%).
+
+## Claims Extracted / 추출된 주장
+
+> 출처가 **직접 말하는 것만**. 내 적용 결론은 여기 쓰지 않음. Claim ID는 문서 내 안정 유지.
+
+| Claim ID | Claim | Evidence quote | Strength | 적용 조건 | 증명 못 하는 것 |
+|---|---|---|---|---|---|
+| C1 | 액티브 대형주 펀드 대다수가 S&P 500에 장기 패배 (1년 65%, 10년 84~90%, 15년 89~93%, 20년 92~94%) | [S1] "65% of all active large-cap U.S. equity funds underperformed the S&P 500" + 장기 비율 수치 | official | 미국 대형주 액티브 펀드 기준 | 특정 펀드가 미래에 이길지, 미국 외 시장 |
+| C2 | 잘 분산된 무작위 종목 포트폴리오는 차입 투자자 최소 30종목·대출 투자자 40종목 필요 (흔한 "10종목" 룰은 과소) | [S2] "a well-diversified portfolio of randomly chosen stocks must include at least 30 stocks for a borrowing investor and 40 stocks for a lending investor." | academic | 무작위 선택 개별주 직접 보유 시 | 광범위 ETF 1개가 주는 분산(수백~수천 종목)을 직접 다루지 않음 — 소액엔 ETF가 우월 |
+| C3 | 가장 자주 매매한 그룹의 연수익 11.4% vs 시장 17.9% — 잦은 매매가 순수익을 손상 | [S3] "those that trade most earn an annual return of 11.4 percent, while the market returns 17.9 percent." | academic | 개인투자자 매매 데이터 (1991~1996) | 인과의 모든 채널(세금·스프레드·타이밍) 분해는 아님 |
+| C4 | 투자자는 펀드가 낸 수익의 약 15%를 (매매 타이밍 탓에) 놓침 — 행동격차 ≈ 연 1.1%p | [S4] "Investors lost out on about 15% of the return their funds generated." | vendor-research | 10년 자산가중 vs 단순 수익률 비교 | DALBAR식 연 3~4% 격차는 방법론 비판으로 채택 안 함 |
+| C5 | 일시매수(lump-sum)가 분할매수(DCA)를 역사·시뮬레이션상 약 2/3 확률로 이김 | [S5] "Lump-sum investment strategies beat common cost averaging investment strategies two-thirds of the time, according to historical and simulated data." | vendor-research | 평균적 우위(기대수익) 관점 | DCA가 "틀렸다"는 뜻 아님 — 하락·후회 위험을 줄이는 리스크/심리 전략으로는 유효 |
+| C6 | "자산배분이 수익률을 결정한다"의 정확한 의미: 한 포트폴리오의 시간 변동성의 ~90% 설명일 뿐, 수익률 수준·펀드 간 차이(~40%)가 아님 | [S6] Ibbotson-Kaplan 2000 (variability ~90%, between-fund ~40%) | academic | 변동성(variability) 해석 한정 | "배분만 정하면 수익이 결정된다"는 통념은 오인용 |
+
+## 판정 / Verdict
+
+> 각 Claim에 대한 KEEP / CORRECT / REJECT + 한 줄 사유.
+
+- C1: KEEP — 공식(SPIVA) 데이터로 장기 액티브 열위가 확인됨. 소액=패시브(광범위 ETF) 근거.
+- C2: KEEP — 개별주 직접 분산엔 30~40종목이 필요하다는 학술 근거. 다만 소액에선 ETF 1개가 더 효율적이라는 *적용* 결론은 canonical에서 도출(이 raw는 사실만).
+- C3: KEEP — 잦은 매매의 순수익 손상은 학술적으로 확립. 거래빈도 상한 가드의 근거.
+- C4: CORRECT — 행동격차는 실재하나 크기는 **연 ~1.1%p**(Morningstar). DALBAR의 3~4%는 방법론 비판으로 인용 금지.
+- C5: CORRECT — 일시매수가 ~2/3 우세는 사실이나, DCA를 "수익 전략"이 아니라 **리스크/후회 감소 전략**으로 프레이밍해야 정확.
+- C6: CORRECT — "자산배분이 수익률을 결정"은 *변동성 ~90% 설명*의 오인용. 수준·펀드간 차이가 아님을 반드시 교정해 인용.
+
+## Usage Boundaries / 적용 경계
+
+- 직접 증명하는 것: 액티브 장기 열위(C1), 개별주 분산 임계(C2), 잦은 매매의 수익 손상(C3), 행동격차의 실재와 크기(C4), 일시매수 평균 우위(C5), 자산배분 통념의 정확한 의미(C6).
+- 증명하지 않는 것: 어떤 특정 ETF/종목이 미래에 오를지, 한국 시장 액티브 펀드 통계, DALBAR식 큰 행동격차, "DCA가 수익을 깎는다"식 단정.
+- 내 상황(소액 60만·국내 거주)에 적용하려면 추가 확인할 것: 한국 상장 광범위 ETF의 보수·괴리율, 환헤지 여부, 국내 세제(이는 별도 raw [[raw/invest-research/2026-06-05-stoploss-takeprofit-tax-accounts]]).
+
+## Related
+
+- 같은 주제 다른 조사: [[raw/invest-research/2026-06-05-stoploss-takeprofit-tax-accounts]]
+- 이 조사를 인용한 canonical: [[wiki/invest-strategy/strategy]]
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-../../vault/20-evidence/invest-research/2026-06-05-stoploss-takeprofit-tax-accounts.md
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+---
+title: 손절 · 익절 규칙과 한국 절세계좌 (검증 근거 아카이브)
+source_type: invest-research
+status: raw
+confidence: high
+url:
+archive_url:
+tags: [invest-research, personal-invest, finance, stop-loss, tax-account]
+created: 2026-06-05
+last_reviewed: 2026-06-05
+---
+
+# 손절 · 익절 규칙과 한국 절세계좌 (검증 근거 아카이브)
+
+> Layer: `raw/invest-research/` — 특정 분야/자산/주장에 대한 심층 조사. **외부 출처의 verbatim 인용 보존**(evidence-first-research). 검증된 결론만 `/invest-ingest`로 `wiki/invest-concepts/` 또는 `invest-strategy/`로 추출.
+
+## Parent
+
+- [[wiki/invest/invest-hub]]
+
+## 조사 질문 / Research Question
+
+> 광범위 지수 장기보유 투자자에게 (1) 기계적 손절(−15% 등)이 가치가 있나, (2) 기계적 익절(+20~30%)이 장기수익을 개선하나, (3) 한국 절세계좌(ISA·연금저축·IRP)의 2025년 시행 한도와 "연금 먼저" 우선순위가 무조건 옳은가를 권위 출처로 검증한다.
+
+## 출처 / Sources
+
+| # | 제목 | 출처 등급 | URL | 발행/조사일 |
+|---|---|---|---|---|
+| S1 | Kaminski & Lo, "When do stop-loss rules stop losses?" (Journal of Financial Markets) | academic | https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S1386418113000281 | 2014 |
+| S2 | Haghani, Ragulin & White, "When Should You Take Profit?" (Elm Wealth) | media | https://elmwealth.com/take-profit/ | 2023 |
+| S3 | Dybvig, "Inefficient Dynamic Portfolio Strategies, or How to Throw Away a Million Dollars in the Stock Market" (Review of Financial Studies) | academic | https://academic.oup.com/rfs/article-abstract/1/1/67 | 1988 |
+| S4 | 국세청 — ISA(개인종합자산관리계좌) 세제 안내 | official | https://www.nts.go.kr/ | 2025 시행 기준 |
+| S5 | 금융위원회 — ISA 제도 개선/세제 보도자료 | official | https://www.fsc.go.kr/ | 2025 기준 (2026 확대안 별도) |
+| S6 | KB 국민은행/증권 — 연금저축·IRP 세액공제 안내 | media | https://www.kbstar.com/ | 2025 기준 |
+
+## 핵심 인용 / Key quotes (verbatim)
+
+> 원문 그대로. 출처 # 표기. 의역 금지.
+
+> [S1] "Under the Random Walk Hypothesis, simple 0/1 stop-loss rules always decrease a strategy's expected return, but in the presence of momentum, stop-loss rules can add value."
+
+> [S4][S5][S6] (한국 절세계좌 2025 시행 기준 수치 — 단일 verbatim 아님, 공식 안내 종합):
+> - ISA: 연 납입한도 2,000만 원 / 총 1억 원, 비과세 한도 일반형 200만 원·서민형 400만 원, 초과분 9.9% 분리과세, 의무가입 3년.
+> - 연금저축: 연 600만 원 세액공제 (총급여 5,500만 원 이하 16.5% / 초과 13.2%).
+> - IRP: 연금저축과 합산 900만 원까지 세액공제, 총 납입한도 1,800만 원.
+
+## Claims Extracted / 추출된 주장
+
+> 출처가 **직접 말하는 것만**. 내 적용 결론은 여기 쓰지 않음. Claim ID는 문서 내 안정 유지.
+
+| Claim ID | Claim | Evidence quote | Strength | 적용 조건 | 증명 못 하는 것 |
+|---|---|---|---|---|---|
+| C1 | Random Walk 가정 하에서 단순 0/1 손절 규칙은 항상 기대수익을 낮춘다; 모멘텀이 있을 때만 가치가 있을 수 있다 | [S1] "Under the Random Walk Hypothesis, simple 0/1 stop-loss rules always decrease a strategy's expected return, but in the presence of momentum, stop-loss rules can add value." | academic | 광범위 지수 buy-and-hold(모멘텀 베팅 아님) | 특정 −15% 같은 임계치가 옳다는 것 — 그 숫자는 임의값(`UNSUPPORTED_DECISION`) |
+| C2 | 기계적 익절(승자 조기 매도)은 복리를 손상해 장기수익을 깎는다; +20~30% 같은 숫자는 임의값 | [S2] Haghani 2023, [S3] Dybvig 1988 (승자 절단 = 복리 손실) | academic / media | 광범위 지수 장기투자 | "어떤 익절도 절대 안 된다"는 절대명제 — 개별 베팅 재량은 별개 |
+| C3 | 광범위 지수는 손절 없이 장기보유해도 드로다운이 역사적으로 회복돼 왔다 | S&P 500 역사 (다출처, 귀납) | needs-confirmation | 과거 데이터 기반 귀납 | 미래 회복 보장 — 회복에 수년~수십년 걸린 사례 있음 |
+| C4 | 한국 절세계좌 2025 시행 한도: ISA 연 2,000만/총 1억/비과세 200만(서민 400만)/초과 9.9% 분리과세/의무 3년 | [S4][S5][S6] 공식 안내 종합 | official | 2025년 시행 기준 | 2026 확대안(연 4,000만·비과세 500만)은 **국회 통과 전 미확정** — 사실로 인용 금지 |
+| C5 | 연금저축 연 600만 세액공제(16.5%/13.2%), IRP 합산 900만 세액공제·총납입 1,800만 | [S6] KB 안내 | media | 2025 기준 | 세액공제는 결정세액(낼 소득세)이 있어야 가치; 중도인출 16.5% 페널티(락업) 존재 |
+
+## 판정 / Verdict
+
+> 각 Claim에 대한 KEEP / CORRECT / REJECT + 한 줄 사유.
+
+- C1: CORRECT(재작성) — 기계적 손절은 광범위 지수 buy-and-hold 투자자에게 **기대수익을 낮춘다**(모멘텀 전략에만 조건부 가치). −15%는 근거 없는 임의값 → `UNSUPPORTED_DECISION` 라벨.
+- C2: REJECT — 광범위 지수 투자에 기계적 익절(+20~30%)은 복리 손상으로 **역효과**. 특정 숫자는 임의값. (개별 베팅에서의 재량적 익절은 "근거"가 아니라 위험감내 선택으로만 허용.)
+- C3: KEEP — 단, 단서로 "회복에 수년~수십년 걸릴 수 있고 귀납적이라 미래 보장 아님"을 반드시 병기.
+- C4: CORRECT→조건부 — 2025 시행 숫자는 사실. **2026 ISA 확대안(연 4,000만·비과세 500만)은 국회 통과 전 미확정이라 확정 숫자로 인용 금지.**
+- C5: CORRECT→조건부 — "연금 먼저"는 무조건이 아님: 세액공제는 결정세액이 있어야 가치가 있고, 연금계좌는 중도인출 16.5% 페널티(락업)가 있어, 소액·저소득·단기자금이면 연금 우선순위가 약화되고 ISA/일반계좌가 더 적절할 수 있음.
+
+## Usage Boundaries / 적용 경계
+
+- 직접 증명하는 것: 기계적 손절의 기대수익 저하(C1), 기계적 익절의 복리 손상(C2), 지수 드로다운의 역사적 회복(C3, 귀납), 2025 절세계좌 한도(C4·C5).
+- 증명하지 않는 것: −15%/+20~30% 같은 특정 임계치의 타당성(임의값), 2026 확대안 숫자(미확정), 개인의 정확한 결정세액, 미래 회복 보장.
+- 내 상황(소액 60만·국내 거주)에 적용하려면 추가 확인할 것: **현재 결정세액(낼 소득세) 유무** — 없으면 연금계좌 세액공제 가치 0이고 락업만 남음 → 연금 권고 보류. 곧 쓸 돈인지(단기자금이면 락업 회피).
+
+## Related
+
+- 같은 주제 다른 조사: [[raw/invest-research/2026-06-05-passive-diversification-behavior]]
+- 이 조사를 인용한 canonical: [[wiki/invest-strategy/strategy]]
@@ -1 +0,0 @@
-../../vault/20-evidence/invest-research/2026-06-08-broad-equity-etf-100man-candidates.md
@@ -0,0 +1,112 @@
+---
+title: 여유자금 100만원 광범위 주식 ETF 후보 비교 (국내상장 vs 미국상장 · MDD 적합성 · 무소득 세금/계좌)
+source_type: invest-research
+status: draft
+confidence: medium
+url:
+archive_url:
+tags: [invest-research, personal-invest, finance, etf]
+created: 2026-06-08
+last_reviewed: 2026-06-08
+---
+
+# 여유자금 100만원 광범위 주식 ETF 후보 비교
+
+> Layer: `raw/invest-research/` — 특정 분야/자산/주장에 대한 심층 조사. **외부 출처의 verbatim 인용 보존**(evidence-first-research). 검증된 결론만 `/invest-ingest`로 `wiki/invest-concepts/` 또는 `invest-strategy/`로 추출.
+
+> 🔬 **조사 방법**: `deep-research` Workflow(3표 적대적 검증, claim마다 refute 시도 → 2/3 refute면 폐기). 검증 통계: 5각도 fan-out → 23출처 fetch → 77 claim 추출 → 25 claim 검증 → **13 confirmed / 12 killed** → 5 합성. 일부 검증 표는 API rate-limit으로 abstain(0-0, 투표 미성립) 처리되어 **확정 사실로 미사용** — 아래 §Killed/미확정에 명시.
+> ⚠️ **Self-grep 주의**: 아래 인용은 deep-research subagent가 fetch·대조한 **harness-verified evidence**이며, 작성 시점(2026-06-08)에 내가 각 원문을 재-fetch해 byte-for-byte self-grep하지는 않았다. 고위험 수치는 본인이 출처 URL로 교차검증 권장(strategy §고지).
+
+## Parent
+
+- [[wiki/invest/invest-hub]]
+
+## 조사 질문 / Research Question
+
+> 취준생 여유자금 100만원(1년+ 안 써도 됨)을 광범위 주식 ETF 1~2개에 둘 때:
+> ① 국내상장(KODEX/TIGER 등) vs 미국상장(VOO/VT/VTI) 후보와 차이(보수·환헤지·최소금액),
+> ② S&P500 집중 vs 전세계 분산의 변동성·역사적 드로다운이 -20% MDD 상한에 맞는가,
+> ③ 무소득 취준생의 세금(국내 ETF 배당소득세 vs 미국상장 양도세) + 계좌(ISA vs 일반위탁) 적합성.
+
+## 출처 / Sources
+
+> 등급: primary(공식 운용사/규제기관/SEC) > secondary(언론·정리글) > blog(약함) > unreliable(데이터 미확보). 아래는 confirmed claim에 실제 인용된 primary 위주.
+
+| # | 제목 | 출처 등급 | URL | 발행/조사일 |
+|---|---|---|---|---|
+| S1 | Vanguard VTI 펀드 프로파일 | primary (vendor) | https://investor.vanguard.com/investment-products/etfs/profile/vti | 2026-06-08 조사 |
+| S2 | Vanguard VT 펀드 프로파일 | primary (vendor) | https://investor.vanguard.com/investment-products/etfs/profile/vt | 2026-06-08 조사 |
+| S3 | Vanguard VT SEC 497K (FY2026) | primary (regulatory) | https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000857489/000119312526077566/f44201d1.htm | FY2026 |
+| S4 | MSCI World Index 공식 factsheet | primary (index provider) | https://www.msci.com/documents/10199/149ed7bc-316e-4b4c-8ea4-43fcb5bd6523 | 2022-07-29 기준 |
+| S5 | iShares Core S&P500 ETF (IVV) fact sheet | primary (vendor/BlackRock) | https://www.ishares.com/us/literature/fact-sheet/ivv-ishares-core-s-p-500-etf-fund-fact-sheet-en-us.pdf | 2026 |
+| S6 | 삼성자산운용(KODEX) ETF 세금 가이드 | primary (운용사) | https://www.samsungfund.com/etf/insight/guide/view05.do | 2025~2026 현행 |
+| S7 | KB자산운용 해외 ETF 세금 안내 | primary (운용사) | https://www.kbam.co.kr/board/view/1040 | 2025~2026 현행 |
+| S8 | 국세청 국외주식 양도소득세 안내 | primary (국세청) | https://www.nts.go.kr/nts/cm/cntnts/cntntsView.do?mi=12274&cntntsId=8800 | 2025~2026 현행 |
+| S9 | 금융위 ISA 안내 (미확정 입법 검증용) | primary (금융위) | https://www.fsc.go.kr/po020201/27339 | — (검증 미성립) |
+
+## 핵심 인용 / Key quotes (harness-verified evidence)
+
+> deep-research가 fetch·대조한 evidence. 출처 # 표기. byte-for-byte 원문은 deep-research subagent transcript에 있고, 여기는 그 검증 결과 요약(작성 시 재-grep 안 함).
+
+- **[S1]** VTI(Vanguard Total Stock Market): TER **0.03%**, CRSP US Total Market 추종 약 **3,458종목** — S&P500 약 500종목보다 광범위. (vote 3-0 ✓)
+- **[S2][S3]** VT(Vanguard Total World Stock): TER **0.06%**(운용 0.05 + 기타 0.01, 12b-1 없음), 선진+신흥 전세계 추종 All-World 전략. Vanguard 공식 2026-02-27 기준 = FY2026 SEC 497K 일치. (vote 3-0 ✓)
+- **[S4]** MSCI World(선진국 광범위): 2007-10-31~2009-03-09 금융위기 최대낙폭 **-57.82%**, 2008년 단일 연도 순수익률 **-40.71%**. 연율 표준편차 3년 **18.92%** / 5년 **16.79%** / 10년 **13.73%** (2022-07-29 기준 월간 순수익률). (vote 3-0 ✓)
+- **[S5]** S&P500 추종 IVV: 2022년 NAV **-18.13%**(연중 낙폭은 약 -25%로 더 깊음). (vote 3-0 ✓)
+- **[S6]** 국내상장 ETF: 국내주식형은 매매차익 비과세 + 분배금 **배당소득세 15.4%**(지방세 포함 14+1.4). **그 외 ETF(국내채권/원자재/해외주식/레버리지/인버스)는 매매차익도 15.4% 과세**(실매매차익과 과표기준가 상승분 중 적은 금액). → KODEX/TIGER 미국S&P500 등 **해외주식형 국내상장 ETF는 매매차익도 15.4% 대상.** (vote 3-0 ✓)
+- **[S7][S8]** 미국상장 ETF: 매매차익 **양도세 22%**(지방세 포함) + **연 250만원 기본공제**(국내·국외주식 합산, 손익통산 2020-01-01 이후 양도분). 소득세법 §118-2: 양도일까지 **5년 이상 국내 거주자**가 양도한 국외주식이 과세대상. (vote 3-0 / 2-0 ✓)
+
+## Claims Extracted / 추출된 주장
+
+> 출처가 **직접 말하는 것만**. Claim ID는 문서 내 안정 유지.
+
+| Claim ID | Claim | Evidence quote | Strength | 적용 조건 | 증명 못 하는 것 |
+|---|---|---|---|---|---|
+| C1 | 미국상장 광범위 ETF 보수 극히 낮음 (VTI 0.03%, VT 0.06%) | [S1][S2][S3] 위 인용 | vendor/regulatory (3-0) | 미국 계좌 보유 시 | 국내상장 ETF의 실제 보수율(미검증), 환전·환헤지 비용 |
+| C2 | **-20% MDD 상한은 광범위 주식 ETF에 비현실적** | [S4] MSCI World GFC -57.82%, 2008 -40.71% / [S5] IVV 2022 -18.13% | index/vendor (3-0) | 100% 주식 포트폴리오 가정 | 채권·현금 혼합 시 MDD 완화폭(별도 조사 필요) |
+| C3 | 광범위 선진국 주식 연율 변동성 ≈ 13~19% | [S4] 3y 18.92 / 5y 16.79 / 10y 13.73% | index (3-0) | MSCI World(선진국 전용, EM 제외) | EM 포함 ACWI/VT의 정확한 변동성 |
+| C4 | 국내상장 ETF 세금은 구성자산에 따라 갈림 (국내주식형 매매차익 비과세 / 그 외 매매차익도 15.4%) | [S6] 위 인용 | 운용사 공식 (3-0) | 2025~2026 현행 | 해외상장 ETF 양도세와의 종합 비교(미검증), 금융소득종합과세 임계치 |
+| C5 | 미국상장 ETF 양도세 22% + 연 250만 공제 + 손익통산, 5년 거주자 납세의무 | [S7][S8] 위 인용 | 운용사+국세청 (3-0/2-0) | 5년 이상 국내 거주자 | ISA/연금계좌 내 과세이연(REJECT/미검증), 비교과세 임계치 |
+
+## 판정 / Verdict
+
+- **C1: KEEP** — Vanguard/SEC 1차 출처 3-0. 단 *국내상장* ETF 초저보수 주장(TIGER 0.0068% 등)은 별도 미검증.
+- **C2: KEEP (핵심 발견)** — 광범위 주식 단일 연도/분기 -20% 초과 하락은 역사적 사실. **사용자의 -20% MDD 상한과 100% 주식 ETF는 충돌** → 전략 재검토 필요(아래 §Usage Boundaries + 전략 loop-back).
+- **C3: KEEP** — MSCI 공식 factsheet 3-0. 선진국 전용 한계만 단서.
+- **C4: KEEP** — 삼성운용 공식 + 키움/KB/신한/토스 교차. 해외주식형 국내상장 ETF(KODEX 미국S&P500 등)는 매매차익 15.4% 대상이 핵심.
+- **C5: KEEP** — KB운용 + 국세청 1차. 100만 규모면 250만 공제로 **양도세 실효 0 수렴**.
+
+## Killed / 미확정 (정직 기록)
+
+> 검증에서 탈락(refuted) 또는 투표 미성립(abstain). **확정 사실로 인용 금지.** 사용자 계좌 결정에 핵심인데 미확정인 항목 포함 — 후속 조사 필요.
+
+| 주장 | 결과 | 사유 |
+|---|---|---|
+| 국내상장 해외 ETF를 일반계좌 보유 시 매매차익 15.4% 원천징수+상품내 손익통산 | **REFUTED 1-2** | 손익통산/원천징수 디테일 반박 |
+| 국내 ETF를 IRP/연금/ISA에서 거래 시 과세이연(인출 시 3.3~5.5%) | **REJECTED 0-3** | 강하게 반박됨 (무소득자엔 특히 부적합 — 락업만 남음) |
+| 국내상장 S&P500 ETF 초저보수 (TIGER 0.0068% / KODEX 0.0062% / RISE 0.0047%) | **미검증 0-0** | 시점 의존·투표 미성립 → 인용 불가 |
+| 무소득자 금융소득 약 8,120만까지 추가세액 0 (비교과세) | **미검증 0-0** | 임계치 확정 못 함 |
+| **ISA 계좌에 ETF 편입 가능 / ISA 핵심혜택=계좌 내 손익통산** | **미검증 0-0** | 투표 미성립 → **무소득자 ISA vs 일반계좌 적합성 결론 미확정** |
+| 양도소득 기본공제 국내+국외 합산 연 250만 (2020 이후) | **미검증 0-0(abstain)** | C5의 KB+국세청 evidence로는 250만 공제 자체는 확인되나, "국내+국외 합산" 디테일은 abstain |
+| VT FTSE Global All Cap 추종 명시 / VT 분기 최저 -22.27%(2020Q1) | **미검증 1-0** | VT의 All-World 성격은 별도 3-0 확인됐으나, 특정 인덱스명·분기수치는 투표 미성립 |
+| IVV TER 0.03% | **미검증 1-0** | IVV 2022 -18.13%는 확인됐으나 TER 수치는 투표 미성립 |
+
+## Usage Boundaries / 적용 경계
+
+- **직접 증명하는 것**:
+  - 미국상장 광범위 ETF(VTI/VT)는 보수가 극히 낮다(0.03~0.06%).
+  - 광범위 주식은 단일 연도/분기에 -20%를 **훨씬 넘는** 하락(최대 -40~-58%) 역사가 있다 → **100% 주식으로 -20% MDD 상한을 지키는 건 불가능에 가깝다.**
+  - 국내상장 해외주식형 ETF는 매매차익 15.4% 과세, 미국상장 ETF는 양도세 22%이나 100만 규모는 250만 공제로 실효 0 수렴.
+- **증명하지 않는 것 (후속 조사 필요)**:
+  - **ISA vs 일반 위탁계좌, 무소득 취준생에게 뭐가 유리한가 → 결론 미확정** (검증 투표 미성립). 별도 `/invest-research "무소득자 ISA vs 일반계좌"` 필요.
+  - 국내상장 S&P500 ETF 실제 보수율(초저보수 주장 미검증).
+  - 채권·현금 혼합 시 MDD가 -20% 밑으로 완화되는 구체 비율.
+  - 환헤지(H) vs 언헤지 차이, 최소 매수금액(미국상장 1주 단위 vs 국내 소액).
+- **내 상황(소액·국내거주·무소득)에 적용하려면 추가 확인할 것**:
+  1. **MDD -20% 상한을 진짜 지키려면 100% 주식이 아니라 주식+채권/현금 혼합이 필요** — 전략 ① 재검토.
+  2. 계좌는 ISA/일반 미확정 → 일단 **일반 위탁계좌**가 무난(연금계좌는 무소득자에 REJECT 확인됨).
+  3. 보수율은 본인이 매수 직전 운용사 공식 페이지에서 재확인.
+
+## Related
+
+- 같은 주제 다른 조사: [[raw/invest-research/2026-06-05-passive-diversification-behavior]], [[raw/invest-research/2026-06-05-stoploss-takeprofit-tax-accounts]]
+- 이 조사를 인용할 canonical: [[wiki/invest-strategy/strategy]], [[wiki/invest-plan/active-plan]] (생성 시)
@@ -1 +0,0 @@
-../../vault/20-evidence/invest-research/2026-06-08-isa-vs-general-account-no-income.md
@@ -0,0 +1,111 @@
+---
+title: 무소득 취준생 소액 — ISA 계좌 vs 일반 위탁계좌 적합성 (국내상장 ETF)
+source_type: invest-research
+status: draft
+confidence: medium
+url:
+archive_url:
+tags: [invest-research, personal-invest, finance, tax]
+created: 2026-06-08
+last_reviewed: 2026-06-08
+---
+
+# 무소득 취준생 소액 — ISA 계좌 vs 일반 위탁계좌 적합성
+
+> Layer: `raw/invest-research/` — 특정 분야/자산/주장에 대한 심층 조사. **외부 출처의 verbatim 인용 보존**(evidence-first-research). 검증된 결론만 `/invest-ingest`로 `wiki/invest-concepts/` 또는 `invest-strategy/`로 추출.
+
+> 🔬 **조사 방법**: `deep-research` Workflow(3표 적대적 검증). 5각도 fan-out → fetch → 25 claim 검증 → confirmed/killed → 7 finding 합성. 일부 표는 API rate-limit으로 abstain(0-0, 투표 미성립) → **확정 사실로 미사용**(§Killed 명시).
+> ⚠️ **Self-grep 주의**: 아래 인용은 deep-research subagent가 fetch·대조한 harness-verified evidence이며, 작성 시점에 내가 각 원문을 재-fetch해 byte-for-byte self-grep하지는 않았다. 가입·매매 전 증권사/세무사 확인 권장.
+> ⚠️ **세무·투자 자문 아님** — [[wiki/invest-strategy/strategy]] §고지 참조.
+
+## Parent
+
+- [[wiki/invest/invest-hub]]
+
+## 조사 질문 / Research Question
+
+> 무소득 취준생(결정세액 0)이 100만원 여유자금으로 국내상장 광범위 주식 ETF를 살 때 ISA vs 일반 위탁계좌 중 무엇이 적합한가:
+> ① ISA에 국내상장 해외주식형 ETF 편입 가능?, ② ISA 비과세 한도(일반 200만/서민 400만)·초과분 9.9%·3년 락업, ③ **무소득자가 ISA 손익통산·분리과세 혜택을 실제로 누리는가**, ④ 일반계좌 매매차익 15.4%·금융소득종합과세 2000만 기준, ⑤ 소액·무소득·단기점검에서 ISA 3년 락업이 부담인가.
+
+## 출처 / Sources
+
+| # | 제목 | 출처 등급 | URL | 발행/조사일 |
+|---|---|---|---|---|
+| S1 | 금융위원회 ISA 정책문답 | primary (규제기관) | https://www.fsc.go.kr/po020201/27339 | 2025~2026 (일부 구버전 혼재) |
+| S2 | 한국투자증권 ISA 중개형 공식 안내 | primary (증권사) | https://securities.koreainvestment.com/main/mall/isa/_static/TF02ef020000.jsp | 2025~2026 현행 |
+| S3 | 한국투자증권 ISA 안내(과세특례/추징) | primary (증권사) | https://securities.koreainvestment.com/main/mall/isa/_static/TF02ef010000.jsp | 2025~2026 현행 |
+| S4 | 삼성자산운용(KODEX) ETF 세금 가이드 | primary (운용사) | https://www.samsungfund.com/etf/insight/guide/view05.do | 2025~2026 현행 |
+| S5 | PwC 코리아 — 금융소득종합과세 2천만 기준 | secondary (회계법인) | https://www.pwc.com/kr/ko/insights/issue-brief/one-point-tax-11.html | 2025~2026 |
+| S6 | KB의 생각 — ISA 서민형/비과세 한도 | secondary (은행 콘텐츠) | https://kbthink.com/main/asset-management/wealth-manage-tip/tutorial/isa/isa-2.html | 2025~2026 |
+| S7 | 미래에셋증권 ISA 안내(서민형 자격) | primary (증권사) | https://securities.miraeasset.com/hks/hks4659/n02.do | 2025~2026 |
+
+## 핵심 인용 / Key quotes (harness-verified evidence)
+
+> deep-research가 fetch·대조한 evidence. 출처 # 표기. byte-for-byte 원문은 subagent transcript에.
+
+- **[S1]** ISA 편입 대상에 "예·적금 등 예금성 상품, **펀드(ETF 포함)**, 파생결합증권" 명시. "계좌 내 편입한 모든 금융상품에서 발생한 이익에서 손실을 차감(netting)한 순이익을 기준으로 과세", 초과분 "분리과세 9%(지방소득세 포함 **9.9%**)". (vote 3-0 ✓)
+- **[S2]** ISA 중개형 편입 가능: "국내상장주식, 국내채권, RP, 예탁금, **펀드(국내 ETF)**, 파생결합증권 … ETF/ETN". 제외 = 해외개별주식·해외상장 ETF. (vote 3-0 ✓)
+- **[S3]** "의무가입기간 **3년** … 의무가입기간 이전의 해지(인출) 또는 국세청 부적격 통보를 받았을 경우, **과세특례를 적용받은 소득세에 상당하는 세액을 추징**". 단 납입원금 인출은 해지 아님. (vote 3-0 ✓)
+- **[S2]** "국내 상장주식 매매차익은 비과세이므로 국내 주식형펀드 손실은 다른 이익과 통산되지 않습니다" → **ISA 손익통산은 과세 상품에만 의미**. (vote 3-0 ✓)
+- **[S4]** 기타 ETF(국내채권·원자재·**해외주식**·레버리지/인버스)는 "매매차익에 대해 배당소득으로 과세"되며 "과표기준가격 상승분과 실제 매매차익 중 적은 금액에 대해 **15.4%로 원천징수**". (vote 3-0 ✓)
+- **[S5]** "연간 금융소득(이자·배당)이 **2천만원 이하**인 경우 원천징수 세율 15.4%로 **과세가 종결**되기 때문에 종합소득세 신고 의무가 없다 … 2천만원을 초과할 경우 누진세율이 적용". (vote 2-0 ✓)
+- **[S6][S7]** 서민형 ISA: "소득이 없거나 근로소득 5천만원 이하, 종합소득 3천8백만원 이하인 경우 가입 … 서민형 순이익 **400만원까지 비과세**". 무소득자 가입 가능, 단 소득확인증명서 필요. (vote 2-0, medium)
+
+## Claims Extracted / 추출된 주장
+
+> 출처가 **직접 말하는 것만**. Claim ID는 문서 내 안정 유지.
+
+| Claim ID | Claim | Evidence quote | Strength | 적용 조건 | 증명 못 하는 것 |
+|---|---|---|---|---|---|
+| C1 | 국내상장 해외주식형 ETF는 ISA(중개형)·일반계좌 모두 편입 가능. 해외개별주식·해외상장 ETF만 ISA 제외 | [S1][S2] 위 인용 | 규제기관+증권사 (3-0) | 중개형 ISA | 특정 ETF 상품별 편입 가부 디테일 |
+| C2 | 일반계좌에서 국내상장 해외주식형 ETF 매매차익 = 배당소득 15.4% 원천징수 (과표=과표기준가 상승분과 실매매차익 중 적은 금액) | [S4] 위 인용 | 운용사 공식 (3-0) | 2025~2026 현행 | 국내주식형 ETF(매매차익 비과세)와 혼동 금지 |
+| C3 | 일반계좌 배당소득 연 2000만 이하면 15.4% 원천징수 종결·종소세 신고 의무 없음 | [S5] 위 인용 | 회계법인 (2-0) | 금융소득 합산 2000만 이하 | 무소득자 비교과세 무세 구간 정확한 임계치 |
+| C4 | ISA 핵심 절세 = 손익통산 + 200만(서민 400만) 비과세 + 초과분 9.9%. 국내주식/주식형 ETF 매매차익은 원래 비과세라 손익통산 제외 | [S1][S2] 위 인용 | 규제기관+증권사 (3-0) | — | 분배금/매매차익의 손익통산 산정 디테일 |
+| C5 | ISA 3년 의무가입, 중도해지 시 세제혜택 추징. 납입원금 내 인출은 해지 아님, 3년 후 해지해도 혜택 유지 | [S3] 위 인용 | 증권사 공식 (3-0) | — | 천재지변/퇴직 등 특례사유 세부 |
+| C6 | 서민형 ISA 무소득자 가입 가능·비과세 400만. 소득확인증명서 필요 | [S6][S7] 위 인용 | 은행콘텐츠+증권사 (2-0) | 무소득/저소득 | 무소득자 행정처리상 일반형 처리 가능성 |
+
+## 판정 / Verdict
+
+- **C1: KEEP** — 국내상장 ETF는 ISA에 담을 수 있다(미국상장 VT/VTI는 불가). 계좌 선택이 *가능한* 갈림길임은 확인.
+- **C2: KEEP** — 일반계좌 국내상장 미국S&P500/전세계 ETF 매매차익 15.4% 분리과세.
+- **C3: KEEP** — 무소득자 100만 운용은 2000만 한도 초과 사실상 불가 → 일반계좌도 15.4%로 단순 종결.
+- **C4: KEEP** — ISA 9.9%·손익통산은 *과세 금융소득이 클 때* 의미. 핵심.
+- **C5: KEEP** — 3년 락업 + 중도해지 추징 → "3개월 점검·소액 유연" 운용과 마찰.
+- **C6: KEEP(medium)** — 무소득자 서민형 가입은 가능하나 secondary 근거.
+
+## 종합 결론 (검증된 사실의 추론적 합성)
+
+> ⚠️ 아래는 개별 검증 사실(C2·C3·C4·C5)의 *추론적 종합*이며, 단일 권위 출처가 "이 시나리오엔 일반계좌가 낫다"를 직접 단정한 것은 아니다.
+
+**무소득·100만원·단기 유연성 시나리오 → 일반 위탁계좌가 더 적합.**
+- ISA의 9.9% 분리과세는 **200만(서민 400만) 비과세 한도 초과분에만** 적용 → 100만 원금으론 도달 불가(C4).
+- ISA 손익통산은 **과세상품 다수 보유 시** 의미 → 광범위 ETF 1~2개론 통산할 손익 적음(C4).
+- 일반계좌도 어차피 **2000만 이하 15.4% 분리과세로 종결**(C3) → 무소득 소액자는 종합과세 위험 없음.
+- ISA는 **3년 락업 + 중도해지 추징**(C5) → 유연성과 충돌.
+- **ISA 절세 우위는 과세 금융소득이 충분히 클 때(고소득·고배당·손익통산 필요) 발현되는 구조** → 결정세액 0 상황에선 분리과세 차이의 절대 절세액 자체가 미미.
+
+## Killed / 미확정 (정직 기록)
+
+> 검증 탈락 또는 투표 미성립. 확정 사실로 인용 금지.
+
+| 주장 | 결과 | 사유 |
+|---|---|---|
+| 무소득자 비교과세로 금융소득 **8,120만원까지 무세** | **미검증 0-0** | 정량 임계치 권위 출처 미확립 → "무소득이라 ISA 우위 작다"의 *정밀 수치 근거*는 미확정(방향성은 C3·C4로 지지되나 숫자는 아님) |
+| ISA 중도해지 시 단기자금에 부적합 (PwC) | **미검증 0-0(abstain)** | C5(증권사)로는 확인되나 이 특정 출처 표는 투표 미성립 |
+| 일부 ISA 기본 사실(편입·비과세·3년) 개별 표 | **1-0 / 0-0** | rate-limit abstain — 단 동일 사실이 다른 표에서 3-0 확정(중복 검증) |
+
+## Usage Boundaries / 적용 경계
+
+- **직접 증명하는 것**: 무소득·100만·단기 운용에서 ISA의 절세 장치(9.9%·손익통산)는 실익이 거의 없고, 3년 락업만 마찰 → **일반 위탁계좌가 적합**.
+- **증명하지 않는 것**:
+  - 무소득자 비교과세 무세 구간의 정확한 금액(8120만 주장 기각).
+  - 2026 ISA 확대안(한도 상향) 확정 시 판단 변화 — 입법 확정 후 재검토.
+  - 자본이 수백만~수천만으로 커졌을 때의 ISA 우위 발현 시점.
+- **내 상황에 적용하려면 추가 확인**:
+  1. 일반 위탁계좌로 시작(연금/IRP 기각은 별도 확인됨 — [[raw/invest-research/2026-06-08-broad-equity-etf-100man-candidates]]).
+  2. 자본이 커지거나 과세 금융소득이 생기면 ISA 재검토(open question).
+
+## Related
+
+- 같은 주제 다른 조사: [[raw/invest-research/2026-06-08-broad-equity-etf-100man-candidates]], [[raw/invest-research/2026-06-05-stoploss-takeprofit-tax-accounts]]
+- 이 조사를 인용할 canonical: [[wiki/invest-strategy/strategy]], [[wiki/invest-plan/active-plan]]
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-../../vault/20-evidence/invest-research/2026-06-08-korean-broad-etf-ticker-comparison.md
@@ -0,0 +1,86 @@
+---
+title: 국내상장 광범위 주식 ETF 구체 종목 비교 (전세계 vs 미국S&P500 · 보수·AUM·환헤지)
+source_type: invest-research
+status: draft
+confidence: medium
+url:
+archive_url:
+tags: [invest-research, personal-invest, finance, etf]
+created: 2026-06-08
+last_reviewed: 2026-06-08
+---
+
+# 국내상장 광범위 주식 ETF 구체 종목 비교
+
+> Layer: `raw/invest-research/` — 특정 분야/자산/주장에 대한 심층 조사. **외부 출처의 verbatim 인용 보존**(evidence-first-research). 검증된 결론만 `/invest-ingest`로 추출.
+
+> 🔬 **조사 방법**: `deep-research` Workflow(3표 적대적 검증). 조사 시점 **2026-06-08**. ⚠️ **보수율·AUM·NAV는 일/주 단위 변동 스냅샷** — 매수 직전 운용사 공식 페이지 재확인 필수.
+> ⚠️ Self-grep 주의: 인용은 deep-research harness-verified evidence(작성 시 재-grep 안 함). 세무·투자 자문 아님([[wiki/invest-strategy/strategy]] §고지).
+
+## Parent
+
+- [[wiki/invest/invest-hub]]
+
+## 조사 질문 / Research Question
+
+> 일반 위탁계좌에서 살 국내상장 광범위 주식 ETF 구체 종목 비교: (A) 전세계(All-World) vs (B) 미국 S&P500, 각 보수율(헤드라인 vs 실부담 TER)·AUM·환헤지·추적오차·분배.
+
+## 출처 / Sources
+
+| # | 제목 | 출처 등급 | URL | 발행/조사일 |
+|---|---|---|---|---|
+| S1 | 미래에셋 TIGER 미국S&P500(360750) 공식 | primary (운용사) | https://investments.miraeasset.com/tigeretf/ko/product/search/detail/index.do?ksdFund=KR7360750004 | 2026-06-08 |
+| S2 | 미래에셋 TIGER 미국S&P500(H)(448290) 공식 | primary (운용사) | https://investments.miraeasset.com/tigeretf/ko/product/search/detail/index.do?ksdFund=KR7448290007 | 2026-06-08 |
+| S3 | KB RISE 미국S&P500(379780) 공식 | primary (운용사) | https://www.riseetf.co.kr/prod/finderDetail/44B3 | 2026-06-08 |
+| S4 | 미래에셋 TIGER 토탈월드스탁액티브 인사이트 | primary (운용사) | https://investments.miraeasset.com/tigeretf/ko/insight/etf-insight/view.do?detailsKey=565 | 2025-04-30 |
+| S5 | 미래에셋증권 환헤지 비용 리서치 | secondary (증권사 리서치) | https://securities.miraeasset.com/bbs/download/2125531.pdf | 2024-04 |
+| S6 | 실부담비용률 랭킹 보도 (Daum/대한금융신문) | secondary (언론) | https://v.daum.net/v/17uL6xA8Cs | 2025-02 |
+
+## 핵심 인용 / Key quotes (harness-verified evidence)
+
+- **[S1]** TIGER 미국S&P500(**360750**): 헤드라인 총보수 **연 0.0068%**(운용 0.0002+지정참가 0.0001+신탁 0.005+일반사무 0.0015), AUM **약 19.4조원**(194,242억, 2026-06-08), **"환헤지를 하지 아니함"(언헤지)**. 합성총보수는 페이지 미표시(언론상 ~0.0868% 정황). (3-0 ✓)
+- **[S2]** TIGER 미국S&P500(**H)(448290**): **"환헤지를 실시함"**, 총보수 **연 0.07%**, AUM 5,035억. 언헤지(360750) 대비 총보수 약 10배. (3-0 ✓)
+- **[S3]** RISE 미국S&P500(**379780**, KB): 총보수 **연 0.0047%**(운용사 "업계 최저" *자체 표기*), AUM 약 1.58조, 좌당 NAV 25,319원(2026-06-08), 언헤지. 2025-02 총보수 0.01%→0.0047% 인하 당시 **실부담비용률(TER) 0.1587%** 보도. (3-0 / 실부담 2-0 ✓)
+- **[S4]** TIGER 토탈월드스탁액티브: **FTSE Global All Cap, 48개국 10,037종목**(2025-04-30) 추종 = **A부류(전세계) 대표**. ⚠️ 단 보수/AUM/환헤지 **미확인** + 이름의 "**액티브**"(패시브 인덱스 아님). (3-0 — 지수·구성만)
+- **[S5]** 환헤지(H)는 총보수 외 **연간 헤지비용 추가 차감**(2024-04 1년 선물환 기준 **약 -2.15%/년 추정**, 양국 금리차 기반, 시점 변동). (3-0 ✓)
+- **[S5]** 헤지 vs 언헤지 우열은 환율 전망에 따라 갈림 — **원화 약세 구간 언헤지 우세**(2025-11 실측: 언헤지 TIGER 3.53% vs 헤지 1.60%). (3-0 ✓)
+- **[S6]** 실부담비용률(TER = 총보수+기타비용+매매중개수수료)이 진짜 비용. 운용사 페이지는 TER 미표시. 2025-02 실부담 랭킹: **TIGER 0.1387% < RISE 0.1587% < ACE 0.1755% < KODEX 0.2281%**. (2-0)
+
+## Claims Extracted / 추출된 주장
+
+| Claim ID | Claim | Evidence quote | Strength | 적용 조건 | 증명 못 하는 것 |
+|---|---|---|---|---|---|
+| C1 | TIGER 미국S&P500(360750): 총보수 0.0068%, AUM ~19.4조(최대), 언헤지 | [S1] "총보수 0.0068% … 194,242억 … 환헤지를 하지 아니함" | 운용사 (3-0) | 2026-06-08 스냅샷 | 합성총보수(TER), 추적오차, 분배율 |
+| C2 | TIGER 미국S&P500(H)(448290): 환헤지, 총보수 0.07%, AUM 5,035억 | [S2] "환헤지를 실시함 … 총보수 0.07% … 5,035억" | 운용사 (3-0) | 동 | TER, 헤지비용 반영 후 순비용 |
+| C3 | RISE 미국S&P500(379780): 총보수 0.0047%(최저표기), AUM ~1.58조, 언헤지, 실부담 0.1587%(2025-02) | [S3] "총보수 0.0047% … NAV 25,319원" / [S6] "실부담 0.1587%" | 운용사+언론 (3-0/2-0) | 동 | 현재 시점 TER |
+| C4 | TIGER 토탈월드스탁액티브 = FTSE Global All Cap 48개국 10,037종목(전세계) | [S4] "FTSE Global All Cap, 48개국, 10,037종목(2025.04.30)" | 운용사 (3-0) | 2025-04-30 | **보수/AUM/환헤지 미확인** + 액티브펀드 |
+| C5 | 환헤지(H)는 총보수 외 연 ~2.15% 헤지비용 추가 차감(2024-04 추정, 시점 변동) | [S5] "1년 선물환 기준 환헤지 비용 연간 약 -2.15% 추정" | 증권사리서치 (3-0) | 금리차 기반 | 미래 헤지비용(가변) |
+| C6 | 헤지 vs 언헤지 우열은 환율 전망 의존 — 원화 약세 구간 언헤지 우세 | [S5] "환노출형은 자산가격+환율 변동 반영 …" (2025-11 언헤지 3.53% vs 헤지 1.60%) | 증권사+실측 (3-0) | — | 미래 환율 방향 |
+| C7 | 실부담(TER) ≠ 헤드라인 총보수. 운용사 페이지 TER 미표시. 2025-02 랭킹 TIGER<RISE<ACE<KODEX | [S6] "TIGER 0.1387% < RISE 0.1587% < ACE 0.1755% < KODEX 0.2281%" | 언론 (2-0) | 2025-02 스냅샷 | 2026 현재 TER 1차 공시 |
+
+## 판정 / Verdict
+
+- **C1·C2·C3: KEEP** — 3종목 운용사 공식 확정. 언헤지 S&P500 실질 후보 = **TIGER 360750**(최대 AUM·최저 실부담) / **RISE 379780**(최저 헤드라인, 실부담은 약간 높음).
+- **C4: KEEP(부분)** — 전세계 대표는 TIGER 토탈월드스탁액티브이나 **수치 미확인 + 액티브** → 패시브 저비용 전세계는 추가 조사 필요.
+- **C5·C6: KEEP** — **장기보유엔 언헤지 권장 방향**(헤지비용 ~2%/년이 복리 갉아먹음).
+- **C7: KEEP** — 헤드라인 보수로 줄세우지 말 것. 실부담 + AUM(안정성) 함께 볼 것.
+
+## Killed / 미확정 (정직 기록)
+
+| 항목 | 결과 | 사유 |
+|---|---|---|
+| KODEX/ACE/SOL 미국S&P500 공식 수치 | **미검증 0-0/1-0** | 공식 페이지 미확보 (KODEX 0.0062% 등 미확인) |
+| A부류 다른 종목(KODEX 선진국MSCI World, ACE 전세계) | **미확보** | 보수/AUM/환헤지 미확인 |
+| 전 종목 추적오차·괴리율·분배율 | **미수집** | 검증 수치 없음 (TIGER(H) "분기분배 전환" 정성 언급만) |
+| TIGER 7월 AUM 1위 8.54조 등 시점 주장 | **REFUTED 1-0** | 시점 의존, 본문 19.4조(2026-06-08)와 별개 |
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+## Usage Boundaries / 적용 경계
+
+- **직접 증명하는 것**: 언헤지 국내상장 S&P500 실질 후보 2개(TIGER 360750 = 최대규모·최저실부담 / RISE 379780 = 최저헤드라인). 장기엔 언헤지가 헤지비용 면에서 유리. 헤드라인 아닌 실부담+AUM으로 비교.
+- **증명하지 않는 것**: 저비용 패시브 *전세계* 국내상장 ETF 구체 종목(미확보 — 별도 조사), 추적오차/분배율, 2026 현재 TER 1차 수치, KODEX/ACE/SOL.
+- **내 상황 적용 시 추가 확인**: ① 전세계 분산을 꼭 원하면 패시브 전세계 ETF 추가 조사 ② 매수 직전 보수·AUM·NAV 재확인 ③ 환헤지 안 함(언헤지) 권장.
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+## Related
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+- [[raw/invest-research/2026-06-08-broad-equity-etf-100man-candidates]], [[raw/invest-research/2026-06-08-isa-vs-general-account-no-income]]
+- 인용할 canonical: [[wiki/invest-plan/active-plan]]
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